财通证券-金融工程专题报告：春季躁动如何布局？-201221

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投资要点：春季躁动，又叫春季效应，它是一种特殊的日历效应，从全球资本市场以及A股市场的过去经验来看，春季躁动是普遍存在的，股票市场整体大概率会有上涨行情。

春季躁动，对大盘股勿要有过高期待，优先关注创业板指上证指数上，在2010年以前的11年里，春季躁动现象出现了8次，而在2010以后的10年，春季躁动只出现了4次。

这显示在上证指数上春季躁动曾经是一个非常显著的日历效应现象，但近年来，春季躁动效应已经开始减弱。

中证500指数在过去16年里出现了11次“春季躁动”，而创业板指数在10年里出现了7次“躁动”，躁动频率非常之高。

总体而言，近几年春季行情中大盘并没有明显上涨行情，反而四季度表现更好，但是中证500指数和创业板指数的春季效应较为明显，一季度表现明显好于其他季度。

行业来看，这些行业十分躁动分行业来看，某些行业在一季度有较高的平均收益率和上涨概率。

从平均收益率来看，强势行业有消费者服务(中信)、医药(中信)、轻工制造(中信)、电子(中信)、计算机(中信)；从上涨概率看，高概率上涨的行业有医药(中信)、交通运输(中信)、计算机(中信)、轻工制造(中信)、消费者服务(中信)；其中，平均收益率不错而且不同年度上涨概率也高的行业有医药(中信)、轻工制造(中信)、计算机(中信)、消费者服务(中信)。

风险提示：本研究均基于历史数据结果，当前科技成长股均居于较高估值水平，未来或有回调压力。