一德期货-2021年股指期货年报：知止不殆-201224

《一德期货-2021年股指期货年报：知止不殆-201224（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《一德期货-2021年股指期货年报：知止不殆-201224（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

内容摘要回顾2020年，新冠疫情的爆发一度使得全球经济和资本市场遭受巨大的冲击。

为缓解疫情影响，各国纷纷推出相应的刺激政策，反而给股票市场带来了机遇。

展望2021年，随着后疫情时代的来临，市场有哪些潜在的机遇，又可能面临哪些挑战？详见报告分解。

核心观点随着疫情逐步得到有效控制，全球将进入后疫情时代。

明年上半年很可能出现全球经济复苏与中国经济上行共振的局面。

在全球贸易共振与补库存周期的影响下，企业盈利（尤其是周期板块）将会得到显著改善。

当前国内的货币政策正从应对疫情冲击的偏宽松状态向后疫情时代的稳健中性取向回归，然而欧美方面暂时并没有退出宽松政策的意愿，在此背景下人民币汇率升值预期较为明确。

考虑到明年上半年国内经济延续复苏、货币政策维持稳健以及人民币汇率升值的背景，虽然国内信用收缩使得高估值个股面临收紧压力，然而出口向好拉动企业盈利回升对市场形成支撑。

在两者相互对冲的作用下，明年市场依然是结构性行情，顺周期蓝筹股有望受益，高估值成长板块则会受到抑制，但大指数能否走出类似2017年甚至更强的行情有待观察和验证。

明年最主要的风险都来自于对利率、汇率、盈利一致性预期的意外挑战。