宏源期货-股指策略周报：短期磨底，长期上行仍在-201225

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主要观点【基本面】股指基本面上未有显著变化，宏观高频数据略有分化，地产与汽车销售反弹，但轮胎开工明显回落，考虑南方限电影响，12月制造业开工数据或有下滑（中性）【资金面】央行维护下资本市场资金面边际宽松，但资金入市意愿较弱，股市持续缺乏热点，在白酒板块回调后市场观望情绪再起；下周跨年资金或有边际收紧（中性偏空）【政策面】央行行长易纲：增强货币政策操作规则性和透明度，建立制度化的货币政策沟通机制，有效管理和引导预期；中金所修订发布风险控制管理办法，为实现期货市场结算风险隔离提供规则支持（中性）【估值】估值仍处于相对高位，对股指短期波动没有明显影响（中性）【海外预期变化】欧美股市整体震荡（中性）【股市逻辑】基本面与资金面对股市无明确指导，市场观望情绪较浓，股指仍有大概率震荡回踩【期指走势】震荡上行判断长期不变，短期震荡磨底；三大指中沪深300仍将向下回踩4800-4850区间，上证50回踩3370附近，中证500将在6100-6200区间磨底，操作上，股指短期空单或卖出股指期权看涨可继续持有；【期指基差】基差窄幅波动，期现套利机会增加，当前IH升水9.71，建议持有上证50ETF同时做空IH2101；短期套利机会仍以波动回归为主，非趋势性套利机会【跨品种策略】IC/IH比值小幅冲高回咯，当前再度回踩1.772，预计比值将在低位盘整，在行情反弹开始前，资金关注IC板块可能性较低，短期不建议轻易抄底IC/IH比值【风险提示】资金快速收紧、政策收紧、欧美疫情超预期。