华泰证券-交通运输行业周报（第五十二周）-201227

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本周观点：首选航空和跨境电商物流，配置高速公路首选航空（淡化疫情波动，中期需求恢复逻辑不变）和物流（供应链自主），配置高速公路（稳健高股息率）。

上周（12.21-12.25），沪深300/SW交运分别+0.8%/-0.2%。

子板块中，SCFI指数走强拉动航运领涨6.6%，疫情催化物流上涨1.4%；公交/港口表现平淡，分别+0.2%/-0.1%；疫情反复，铁路/高速/机场/航空分别下跌1.0%/1.2%/3.9%/4.4%。

子行业观点1）航空-增持：航空需求曲折中复苏；积极布局航空板块。

2）机场-增持：暂停中英间往返航班，国际线流量回暖尚需等待。

3）航运-增持：集运/油运/干散运价上周环比+9.5%/+18.4%/+6.2%。

4）港口-中性：11月全国港口集装箱吞吐量同比增长8.8%。

5）公路-增持：受益于经济内需恢复、海外订单回流，公路货运量快速增长。

6）铁路-增持：高铁推出灵活票价机制，票价有望上涨。

7）物流-增持：中通蓝网进军高端市场。

重点公司及动态公司推荐：1）中国国航：疫情消退，需求逐步回暖；2）春秋航空：低成本龙头，盈利恢复迅速；3）中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展；4）粤高速A：资产重组有望提升ROE，股息具吸引力。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。