华泰证券-社会服务行业周报（第五十二周）-201227

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本周观点：离岛免税购物新政策有望加快出台离岛免税销售额维持高景气，1月1日至12月24日，海南四家离岛免税店总销售额315.8亿元，同比增长128%。

其中，免税销售265.9亿元，同比增长102%。

海南全面深化改革开放领导小组全体会议提出要推动海南自由贸易港建设取得更大进展。

要加快出台海南离岛免税购物新政策，进一步推进部分进口商品“零关税”，政策红利加持，免税行业总蛋糕有望持续扩容，免税参与者有望持续受益。

化妆品行业线上流量红利可能趋于弱化，资本助力下美妆新零售门店渐起，东点西点、WOWCOLOUR、HARMAY等接连入局，快速展店，我们认为其盈利能力有待观察。

子行业观点1）免税：海南全面深化改革开放领导小组全体会议指出，要加快出台海南离岛免税购物新政策。

2）化妆品：线上流量红利可能弱化，资本助力下美妆新零售门店崛起，盈利能力有待观察；化妆品生产商增长更具相对稳健性。

3）酒店：疫情零星散发不改复苏基本面，龙头逆势扩张。

重点公司及动态众信旅游控股股东、实际控制人冯滨先生计划以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股份合计不超过18,125,435股（占本公司股本总额的2%）。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。