华泰证券-农林牧渔行业周报（第五十二周）-201227

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本周观点：中央经济工作会首提“种子问题”，种业有望加速发展上周生猪价格持续小幅上升，从供给端看，生猪出栏量持续增长，而冬季猪肉需求较为旺盛，生猪价格有望在短期内维持上涨态势。

目前生猪养殖板块的重点已转为成本，建议关注出栏成长性较高、成本控制较为优异、负债及现金流情况较好的企业的结构性配置机会。

“种子问题”重要性与日俱增，建议关注隆平高科。

此外，生猪养殖产能扩充带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、瑞普生物、天康生物。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。