华泰证券-医药健康行业周报（第五十二周）-201228

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本周观点：政策风险逐步释放，医药板块迎来配置重要窗口期上周医药生物指数上涨0.74%，跑输沪深300指数0.10pp。

我们建议：1）我们认为医保谈判后医药板块短期政策风险释放，大型综合性药企的销售、管理和研发能力促使估值重塑，迎来配置的重要窗口期；2）赛道景气且净利润高增长标的，如健帆生物、迈瑞医疗、司太立、CDMO等；3）经营稳健且亮点业务逐步开花结果的公司，如三诺生物、华东医药等；4）集采难度大、赛道优质的IVD龙头企业，如安图生物、新产业、迈克生物等。

子行业观点1）化学制剂/生物药：政策风险逐步释放，大型龙头药企迎来估值修复；2）疫苗：国药集团新冠疫苗上市申请获受理，关注进度领先、数据优秀的龙头；3）医疗器械：高耗促使分化加剧，优先配置产品竞争格局优秀、创新性高、赛道独特的公司；4）医疗服务：肿瘤、眼科、齿科等民营连锁龙头成长动力强劲，政策免疫性高，前景广阔；5）CXO：疫情促使海外订单转移，建议关注CDMO及海外收入占比高的龙头企业。

重点公司及动态国药集团新冠疫苗国内上市申请获受理；智飞生物成功与Merck续约代理合作协议。

风险提示：药品和高耗集采降价风险；疫情反弹超预期。