渤海证券-家电行业周报：11月家用空调排产计划较去年生产实绩下滑2.3%-211112

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投资要点：市场表现本周（11.5-11.11）沪深300指数上涨0.61%，家电（中信）板块上涨1.15%，行业跑赢大盘0.54个百分点，在30个中信一级行业中排名第13。

细分子行业方面，厨房电器3.50%、白色家电1.10%、照明电工及其他1.27%、小家电-1.54%、黑色家电3.14%。

个股方面，近五个交易日澳柯玛（+20.76%）、*ST圣莱（+15.56%）和华体科技（+14.95%）涨幅居前，飞科电器（-7.47%）、天际股份（-7.25%）和小熊电器（-6.50%）跌幅居前。

行业相关数据白电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第45周（2021.11.1-2021.11.7）空调线下销额同比下降29.62%，销量同比下降36.71%；线上销额同比上涨123.99%，销量同比上涨117.63%。

冰箱线下销额同比下滑17.71%，销量同比下滑28.79%；线上销额同比上涨93.97%，销量同比上涨78.12%。

洗衣机线下销额同比下降20.418%，销量同比下降30.15%；线上销额同比上涨99.33%，销量同比上涨86.99%。

黑电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第45周（2021.11.1-2021.11.7）彩电线下销额同比下降21.03%，销量同比下降36.72%，线下产品均价为6545元，均价同比上涨1328元；线上销额同比上涨173.33%，销量同比上涨143.06%，线上产品均价为2957元，均价同比上涨328元。

厨电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第45周（2021.11.1-2021.11.7）油烟机、燃气灶、集成灶和厨电套餐线下销额分别同比上涨-29%、-23.57%、15.67%和-21.43%，销量分别同比上涨-33.94%、-27.25%、4.22%和-32.65%；线上销额分别同比上涨100.56%、99.44%、71.78%和166.75%，销量分别同比上涨63.12%、46.34%、37.58%和123.61%。

小家电方面：据奥维云网（AVC）数据统计，2021年第45周（2021.11.1-2021.11.7）豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线下销额分别同比上涨2.12%、-40.92%、-31.36%和-40.52%，销量分别同比下降9.54%、37.73%、26.83%和36.08%；线上销额分别同比下降24.97%、18.14%、1.31%和20.42%，销量分别同比下降13.19%、17.34%、4.32%和17.51%。

家电行业要闻京东11.11家电成交额5分钟破20亿美的集团入选2021福布斯中国十大工业数字化转型企业国家高端智能化家电创新中心落户青岛重点公司动态奇精机械：关于获得政府补助的公告佛山照明：关于对全资子公司增资的公告投资建议11月家用空调行业总排产计划1085万台，较去年同期生产实绩下滑2.3%，出现小幅下调主要由于三季度以来，空调市场内需较为低迷，且目前又处于行业淡季。

2021Q3基金持续减配家电板块，家电行业基金重仓配置比例回落至1.37%，环比较Q2持续下滑。

终端销售数据方面，据奥维云网统计数据显示，2021年前三季度，中国家电市场零售额规模5414亿元，较2020年同期提升7.7%，较2019年同期下滑8.7个百分点，仍旧没有恢复到疫情前水平。

其中，Q3家电市场持续低迷，7-9月家电市场零售额规模分别同比+3.6%、-10.2%和-2.8%，终端销售不及去年同期。

目前，“双十一”即将落下帷幕，从目前数据来看，清洁类电器表现尤其亮眼。

投资建议方面我们建议关注以下几点：1、重点把握业绩超预期以及业绩迎来拐点的低估值龙头；2、新兴品类家电景气度持续提升，建议关注享受行业高增长红利的新兴品类家电行业龙头。

综上，暂时给予行业“看好”评级，建议关注美的集团（000333）、海尔智家（600690）、格力电器（000651）、北鼎股份（300824）和浙江美大（002677）。

风险提示宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险。