长安期货-股指期货月报：政策面偏暖预期及经济持续加速复苏主导，期指或震荡偏强-210104

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观点：12月上旬期指及主要股指在政策空窗期以及外围宏观环境不稳，即海外疫情持续恶化和英欧贸易谈判不确定性等利空影响下震荡走低。

此后，随着中共中央政治局会议首提需求侧改革、我国11月宏观经济数据继续向好、央行超额续作MLF为年内最大投放力度以及中央经济工作会议定调我国明年宏观政策将保持连续性、不急转弯等利多因素接连提振下，市场风险偏好逐步抬升，期指和主要股指均震荡向上甚至创下新高。

上证指数不仅重反3400点，更是在2020年最后一个交易日创下年内新高和近3年新高，沪深300指数和股指期货主连合约均创2015年以来新高，上证50指数创2008年以来新高、上证50股指期货主连合约创上市以来新高，深证成指和创业板指也创下2015年以来新高。

展望新年头一个月，各方面政策料持续偏暖为全国两会和开启全面建设社会主义现代化国家新征程提供有力支撑。

而在前有中央经济工作会议定调政策延续性、不急转弯，后有3月即将举行全国两会的政策面偏暖预期背景下，市场春季行情呼之欲出，1月份内资表现大概率还将偏暖。

同时，在我国经济料仍将在2021年一季度保持加速复苏的背景下，外资仍或保持整体净流入的态势。

随着跨年资金面由紧趋平以及央行定调货币政策精准滴灌，央行操作或将以小幅净投放或净回笼为主，降息、降准预期不强，市场流动性仍将在央行呵护下维持合理充裕，DR007或难大幅抬升。

此外，通过基差规律分析，1月三大期指主力合约下跌或小幅走高的概率较大。

综合来看，新年头一月股指期货主力合约或延续偏强运行，操作上可以偏多短差或逢低做多为主，注意止盈止损，同时需防范国内疫情反弹、海外疫情仍持续恶化以及1月20日美国当选总统拜登正式就职之前特朗普不确定性等风险因素。