渤海证券-银行业周报：“房贷新规”集中审慎管理，货币政策坚持精准适度-210105

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投资要点：本周数据回顾市场表现2020年12月28日至12月31日，沪深300上涨3.36%，银行业（中信）上涨2.11%，跑输大盘1.25个百分点。

分机构看，国有大行整体上涨0.28%，股份制银行整体上涨2.90%，城商行整体上涨2.13%，农商行整体上涨2.95%。

分个股看，郑州银行（15.84%）、平安银行（7.21%）、无锡银行（6.67%）表现居前，中国银行（0.00%）、农业银行（-0.32%）、青农商行（-2.68%）表现居后。

利率与流动性本周央行通过公开市场操作净投放人民币950亿元；隔夜、一周、两周、一个月SHIBOR分别为1.09%、2.38%、3.03%和2.70%，较上周波动+0.30bp、+23bp、+20bp和0bp；1年期国债收益率下降14bp至2.47%，10年期国债收益率下降4bp至3.14%。

理财市场据Wind统计，上周共计发行理财产品1187款，到期1727款，净发行-540款。

新发行的理财产品中保本固定型、保本浮动型、非保本型产品占比分别为0.76%、3.62%、95.62%。

已公布预期年化收益率的305款产品平均收益率为3.68%，与前一周相比上升0.02个百分点。

同业存单市场本周同业存单净融资规模为-183.90亿元。

发行总额达1463.10亿元，平均发行利率为3.0180%，到期量为1647.00亿元。

本周行业要闻时隔4年直销银行重回视野银行转型线上化提速；银行理财子公司销售规范出炉多家银行已开展相关整改工作；央行货币政策委员会最新定调巩固贷款实际利率水平下降成果促进企业综合融资成本稳中有降；央行：提高反洗钱监管有效性提升金融机构反洗钱工作水平；银保监会年末重磅发声！就互联网存款下架等话题答记者问；压降银行房地产风险敞口央行加强贷款集中度管理。

公司公告无锡银行：关于5%以上股东减持超过1%的提示性公告；长沙银行：关于非公开发行A股股票申请获得中国证监会核准的公告；紫金银行：关于首次公开发行部分限售股上市流通的公告；中信银行：关于发布50亿美元中期票据发售通函的公告；常熟银行：关于信贷资产流转（常鑫7号）的公告；平安银行：关于竞买国有土地使用权的公告。

投资建议本周，人民银行、银保监会发布《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》（下称《通知》），针对涉房贷款占比设置五档差异化上限标准，是对资金供给端进行集中收紧管理，整体来说《通知》相关指标的设定充分考虑了当前银行业的实际情况，虽然部分银行面临较大的调整压力、预计未来整体涉房贷款增速将会放缓，但对行业整体来说影响相对有限；且从长期来说《通知》有利于银行业降低房地产风险敞口，优化贷款结构，引导资金流向更好地服务实体经济。

本周银行板块（中信）估值约为0.72xBP，处于历史低位，且中国人民银行货币政策委员会在本周召开2020年第四季度例会中明确指出要继续保持货币政策的连续性、稳定性、可持续性，巩固贷款实际利率水平下降成果，目前经济运行逐步恢复常态，银行经营压力将得到一定的缓解，推动银行股估值修复。

个股方面建议关注基本面稳健、零售化转型的行业龙头以及资产质量优异、估值弹性较大的中小行，推荐招商银行（600036.SH）、平安银行（000001.SZ）、宁波银行（002142.SZ）。

风险提示：疫情不确定性影响，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。