迈科期货-股指年报：结构牛延续，2021年谨慎乐观-210104

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2020年中国宏观经济基本面2020年，全球经济下行周期由于疫情雪上加霜，中国经济的弱企稳也被疫情打断，需求和生产骤降，投资、消费、出口均受明显冲击。

政府为了保证经济平稳运行推出了一系列刺激政策，使中国经济最快恢复增长，在疫情冲击告一段落后，全球经济也开启了弱复苏，并间接推动库存周期进入主动补库阶段。

疫情爆发后，我国生产消费、投资数据骤降，后在政策主导的积极复工复产下开始恢复，生产端，规模以上工业增加值3月开始增长，4月已经接近疫情前期水平，表明复工复产的政策取得了较好的效果；投资端恢复以房地产业投资引领，制造业投资增速是主要拖累，消费端来看，疫情以来消费数据的恢复要明显滞后于生产和投资，整体来看，至2020年末，中国经济仍是一个弱复苏的状态。