华泰证券-交通运输行业周报（第一周）-210110

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本周观点：首选集运、跨境电商物流和航空，配置高速公路首选集运（运价维持高位，行业景气度向好）、物流（供应链自主）和航空（淡化疫情波动，中期需求恢复逻辑不变），配置高速公路（稳健高股息率）。

上周（1.4-1.8），沪深300/SW交运分别上涨5.5%/0.2%。

子板块中，航运上涨10.4%，跑赢沪深300；物流/港口/铁路/机场/高速/航空分别上涨0.5%/0.1%/-0.4%/-1.0%/-2.1%/-3.5%。

子行业观点1）航空-增持：新冠疫情局部地区出现反复，航空需求曲折中恢复。

2）机场-增持：12月广深机场流量同比降幅稍有扩大。

3）航运-增持：集运/油运/干散运价上周环比表现+3.1%/-35.9%/+8.4%。

4）港口-中性：受益于出口需求强劲，集装箱吞吐量向好。

5）公路-增持：受益于经济内需恢复、海外订单回流，公路货运量快速增长。

6）铁路-增持：高铁推出灵活票价机制，票价有望上涨。

7）物流-增持：2021年全国邮政管理工作会议召开。

重点公司及动态公司推荐：1）中国国航：国内疫情逐步消退，需求回暖；2）中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展；3）粤高速A：资产重组有望提升ROE，股息具吸引力。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。