华泰证券-计算机行业： 工业软件，需求加快的起点-210110

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工业软件：需求加快的起点我们认为，工业软件有望逐步进入未来5-10年的快速发展阶段。

其背后推动因素包括：1）中国工业制造景气度回升；2）中国制造业转型升级的内在需求；2）疫情加快数字化转型的进度；4）全球地缘政治背景下的中国工业软件企业的崛起。

我们推荐在工业软件产业链中，具备自身核心工业软件产品的公司，建议关注鼎捷软件、能科股份等。

工业制造景气度回升为企业升级系统提供基础在全球疫情背景下，相比其他国家和地区，中国制造业复产复工较快。

一方面，中国制造业自身景气度回升较快；另一方面，全球制造业需求向中国的转移，也使得中国制造业出口出现一定回升。

根据工业部数据，2020年6-12月中国PMI指数分别为：50.9、51.1、51.0、51.5、51.4、52.1、51.9。

2020年6-11月，中国工业增加值同比增速为4.8%、5.6%、6.9%、6.9%、7.0%。

可以看出，中国制造业景气度维持在了历史较高水平，这为制造业企业数字化升级奠定了基础。

疫情加快工业企业数字化转型进度疫情对中国制造企业数字化转型的加快，主要体现在：1）为了满足下游新增需求，一般可以选择增加产线（扩大人员规模）或者升级产线（提高数字化程度）来实现。

制造业的高景气度带来制造企业的良好盈利，更多工业企业选择升级产线来提高生产效率。

2）疫情影响下，工业企业为了避免人员聚集以及尽量较少人员接触，将从原来的人工操作尽可能多的向自动化操作和远程操作转变。

以上两种情形带来的结果就是，制造企业的数字化改造加快。

而这种数字化改造一旦开始，第一，具有不可逆性；第二，会加快和衍生制造业更多数字化需求。

全球地缘政治背景下，工业软件的重要性凸显工业软件分为研发设计类、生产控制类等，在流程类和离散类工业的应用也有很大的不同。

在以上这些工业软件环节中，中国的自主化率还比较低。

特别是在研发设计环节，某些特定的场景（比如飞机和船舶制造设计），中国完全没有自主的产品。

在目前全球地缘政治背景下，需要加快国产化的进度。

工业软件对中国制造业的创新以及智能制造的实现都有重要意义。

工业软件：未来5-10年的长赛道站在目前时点，我们认为，1）工业软件有望进入快速发展的起点；2）工业软件有望成为未来5-10年的长赛道，这个赛道上有望崛起中国自己的工业软件龙头企业。

我们的推荐逻辑为：在工业软件核心产业链中，寻找具备自己核心工业软件产品的公司。

建议关注：鼎捷软件、能科股份等。

风险提示：工业制造景气度下降的风险，制造业数字化转型低于预期风险。