国信证券-通信行业2021年1月投资策略：静待估值修复，关注运营商+车联网机会-210112

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12月行情回顾：通信板块继续大幅回调，估值已达历史低位2020年12月通信（申万）指数下跌176.92点，跌幅7.7%，弱于大市，全市场排名倒数第二。

通信板块估值持续回调，12月底估值为37.48倍，已回到2018年底的低水平。

从近一年的情况看，已经创一年以来的新低。

通信行业各细分领域全面下跌，其中5G板块幅度最大，统一通信板块表现较好。

20年5G发展超预期，21年应用端有望加速推进2020年三大运营商全年新增5G基站约58万个，累计已建成5G基站71.8万个，远超年初制定的新增50万的目标，尤其是中国移动的建设数量大超预期。

中国移动和中国电信的5G套餐用户数于20年11月底分别达到了1.47亿和近8000万，全年有望大超年初制定的目标，5G用户数转化在加速。

车联网作为5G最重要的应用场景之一，在Tesla引爆的新能源汽车潮流下有望加速推进，IDC预测到2024年，全球出货的新车中超过71%将搭载智能网联系统，行业5年复合增速14.5%。

无线通信模组（移远通信、广和通等）以及OBU/RSU环节有望充分受益。

运营商纽交所摘牌，关注短期冲击带来的投资机遇受运营商被纽交所要求强制摘牌影响，运营商A股及港股持续下挫，估值创近10年的新低。

而实际上，运营商基本面表现良好，以中国联通为例，随着5G高ARPU值有户数的不断增加，公司2020年前三季度整体ARPU值已经实现了环比不断提升，相应移动业务季度收入环比增长。

此外，公司产业互联网业务收入占比持续提升，带动公司EBITDA利润率不断提升。

我们认为，运营商在5G时代已经全面进行战略转型，由2C服务向2B服务延伸，盈利能力有望增强，资产价值有望提升，估值也有望得到修复，相应板块投资机会值得重视，重点关注中国联通。

重点推荐组合：2021年1月份的重点推荐组合为：亿联网络、移远通信、中际旭创、广和通、万国数据、中兴通讯、中国联通、新天科技。

风险提示：全球疫情加剧风险、5G投资建设不及预期、中美贸易战等外部环境变化。