华泰证券-汽车行业： 2020年汽车销量同比小幅下滑2%，2021 年汽车销量有望同比正增长-210113

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汽车销量连续9个月同比正增长中国汽车工业协会（简称“中汽协”）1月13日发布汽车行业产销数据：12月中国汽车销量283万辆（同比+6%），其中乘用车销量238万辆（同比+7%），商用车销量46万辆（同比+2%），新能源汽车销量25万辆（同比+50%）。

2020年汽车销量2,531万辆，同比下滑2%，4-12月连续9个月同比正增长。

考虑到疫情影响减少和终端需求持续修复，中汽协预计2021年汽车销量同比增长4%。

我们认为汽车需求改善，全产业链均受益，重点推荐上汽集团、华域汽车、拓普集团、科博达和继峰股份。

2018-2020年汽车销量持续下降，2021年有望实现同比正增长根据中汽协，由于宏观经济放缓、汽车刺激政策退出和新冠疫情，2018-2020年汽车销量同比分别下降3%、8%和2%至2,804、2,575和2,531万辆。

受新冠疫情影响，1Q20汽车销量同比下降42%。

2020年4-12月，连续9个月汽车销量实现了同比正增长（4月：+5%；5月：+15%；6月：+12%；7月：+17%；8月：+12%；9月：+13%；10月：13%；11月：13%；12月：6%）。

2020年汽车总销量同比-2%。

总体而言，在经历了2018-2020年连续三年下跌以及2020年同比降幅缩窄，汽车需求正逐步企稳改善，中汽协预计2021年汽车销量同比增长4%。

商用车产销同比大幅增长根据中汽协，12月份乘用车销量238万辆（同比+7%），商用车销量46万辆（同比+2%）。

2020年乘用车产销量分别同比-7%、-6%，商用车产销分别同比+20%、+19%。

总体而言，商用车销量表现好于乘用车，我们认为主要是商用车受益于物流、基建等行业的需求增长，以及治理货车超载、淘汰国三及以下排放标准货车的政策实施。

乘用车中，豪华车12月份销量28.4万辆，同比+25%，从4月以来，一直保持较高水平同比增长。

新能源汽车12月销量同比增长50%12月份新能源汽车产销量分别为24、25万辆，分别同比+56%、+50%。

我们认为新能源车销量高增长的原因包括政府对新能源汽车消费的支持、龙头车企新车型的推出等。

从车型看，12月纯电动汽车销量21万辆，同比+48%，插电混动车型销量3.7万辆，同比+72%。

2020年新能源汽车产销量分别为137、137万辆，分别同比+8%、+11%。

重点推荐上汽集团、华域汽车、拓普集团、科博达、继峰股份2020年12月中国车市销量维持了较高的同比增长态势。

展望2021年，随着车企众多新车型的推出和终端需求持续修复，我们预计2021年汽车销量有望延续2H20同比正增长态势。

我们认为汽车全产业链公司均将受益销量的持续增长，我们重点推荐整车龙头上汽集团；受益于汽车销量增长的汽车零部件公司华域汽车、拓普集团和科博达；受益于收购整合、海外市场复苏的继峰股份。

风险提示：汽车销量不达预期，海外复苏不达预期。