华泰证券-交通运输行业周报（第二周）-210117

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本周观点：首选集运和跨境电商物流，配置高速公路，逐步布局航空首选集运（运价维持高位，行业景气度向好）和物流（供应链自主），配置高速公路（稳健高股息率），逐步布局航空（中期需求恢复逻辑不变）。

上周（1.11-1.15），沪深300/SW交运分别下跌0.7%/1.3%。

子板块中，基础设施防御性较好，铁路和港口上涨0.8%和0.5%，高速略跌0.2%，跑赢沪深300；机场受冬季疫情拖累，下跌4.2%；前期涨幅较大的航运回调，下跌2.1%；航空/公交/物流分别下跌0.5%/1.5%/1.7%，表现较为平淡。

子行业观点1）航空-增持：疫情反复，拖累淡季需求恢复。

2）机场-增持：12月上海机场流量环比下滑22.2%。

3）航运-增持：集运/油运/干散运价上周环比表现+0.5/-26.3%/+23.9%。

4）港口-中性：受益于出口需求强劲，货物吞吐量向好。

5）公路-增持：受益于制造业周期回升与海外订单回流。

6）铁路-增持：冬季疫情反复，拖累客运。

7）物流-增持：12月快递件量同比+37.4%。

重点公司及动态公司推荐：1）中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展；2）粤高速A：资产重组有望提升ROE，高股息具吸引力；3）东方航空：国内、日韩占比高，等待需求回暖。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。