华泰证券-医药健康行业周报（第二周）-210117

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本周观点：板块轮动初现端倪，关注高景气赛道上周医药生物指数下跌2.15%，跑输沪深300指数1.47pp，部分前两周强势标的回调，细分赛道轮动趋势显现。

本周建议关注：1）医保谈判后政策风险释放，综合能力较强的大型药企有望估值重塑，迎来配置窗口期；2）赛道景气度高且净利润高增长标的，如智飞生物、康泰生物、迈瑞医疗、健帆生物、司太立及CDMO龙头等；3）经营稳健且亮点业务逐步开花结果的公司，如三诺生物、华东医药等。

子行业观点1）化学制剂/生物药：政策风险逐步释放，大型龙头药企有望迎来估值修复；2）疫苗：国药集团新冠疫苗有条件获批上市，关注进度领先、数据优异的龙头；3）医疗器械：高耗集采或促使行业分化加剧，优先配置竞争格局优秀、创新性高、赛道独特的公司；4）医疗服务：肿瘤、眼科、齿科等民营连锁龙头成长动力强劲，政策免疫性高，前景广阔；5）CXO：全球订单向国内转移趋势加速，建议关注CDMO及海外收入占比高的龙头。

重点公司及动态百济神州和诺华就替雷利珠单抗达成总金额超过22亿美元的合作；绿叶制药注射用利培酮微球获批上市。

风险提示：药品和高耗降价风险；疫情反弹，防控力度加大。