华泰证券-农林牧渔行业周报（第二周）-210117

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本周观点：转基因玉米再传利好，国内种业升级在望上周全国猪价小幅下跌。

部分冷冻进口产品检出新冠病毒阳性，进口有所受阻。

但考虑到农业部监测2020年6月全国能繁母猪同比转正，我们认为未来生猪供应有望逐月增长。

在产能恢复的背景下，生猪养殖板块成本的重要性逐步凸显，建议关注出栏成长性较高、成本控制较为优异、负债及现金流情况较好的企业的结构性配置机会。

“种子问题”重要性与日俱增，同时转基因种子稳步推进，建议关注隆平高科。

此外，生猪养殖产能扩充带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注中牧股份、生物股份、普莱柯、瑞普生物、天康生物。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。