万和证券-每周策略：市场小幅回落无碍春季行情-210118

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主要观点：上周市场主要指数小幅回落，上证50收涨。

沪综指、深成指、创业板指周K收阴。

盘面上，沪指下跌0.10%，报.3566.38点；成指下跌1.88%，报15031.70点；创业板指下跌1.93%，报3089.94点；中小板指下跌2.03%，报10109.69点；沪深300下跌0.68%，报55458.08点；上证50上涨0.78%，报3817.93点。

板块方面，上周申万一级行业跌多涨少，银行（5.32%）、电子（2.26%）、建筑装饰（2.18%）表现尚可；农林牧渔（-8.30%）、国防军工（-6.56%）、电气设备（-5.37%）等表现较差。

概念题材方面，挖掘机指数（4.09%）、3D玻璃指数（3.99%）、OLED指数（3.97%）等表现较好；黄酒指数（-17.72%）、啤酒指数（-11.32%）、生物育种指数（-9.51%）等表现较差。

基本面稳步恢复。

2020年我国GDP突破100万亿元大关，为史上首次突破100万亿元，经济总量规模20年内扩大10倍，我国GDP稳居世界第二，占世界经济的比重预计达到17%左右；4季度GPD同比增长6.5%，全年2.3%，好于市场预期。

整体来看，12月工业继续保持高景气态势，一方面受出口需求扩张影响；另一方面国内补库存需求强烈，使我国工业保持高景气态势；消费方面略低于市场预期，全年累计同比增速负增长，其中餐饮业受创较重，必选消费整体上看相对正常；可选消费方面汽车环比放缓，家电、家具、建材等同比增长，由于国内疫情出现散发式的反复态势，对我国12月消费有所影响；固定投资不及预期，基建投资持续回落，制造业投资波动下滑仍处于较高水平。

整体来看2020年我国在复杂形势下经济相对完美收官，我国经济表现出了较强的韧性和恢复性，我国在全球疫情蔓延背景下实现经济的V型反转。

市场小幅回落无碍春季行情。

从去年12月我们提示关注春季行情以来，市场整体形势呈现积极向好上调，2021年前两周市场均保持较高交易活跃度，虽然上周沪深指数小幅回落，但当前整体上行逻辑不变。

一方面我国公布12月经济数据，经济继续稳步恢复态势，2020年GPD超过100万亿大关，标志着我国经济总量迈入新的台阶，同时2020年经济在全球疫情蔓延背景下实现V型反转，体现出我国经济的韧性及恢复性，经济态势整体向好趋势不变；另一方面当前市场讨论较多的资金抱团持续性市场有所分歧，在博弈中指数上行态势收敛，我国资本市场机构化趋势进一步加深，2020年是公募基金发行大年，发行规模超3万亿元，其中偏股型基金发行超2万亿，净增加份额1.4万亿，2021年1月基金基础保持较高发行规模，截止上周偏股型基金已成立30支左右，在此背景下，机构持续入市的行情仍将延续。

我们认为当前市场上行逻辑不变，上周虽有小幅回落但无碍春季行情。

行业方面可关注券商、消费、顺周期、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。