国信证券-建筑IT行业快评：盈建科上市大涨，看好建筑IT细分赛道-210122

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事项：2021年1月21日，盈建科上市两日大涨202.35%，收盘达到172.22元/股，市值达到97亿元。

国信计算机观点：盈建科为国内建筑结构设计软件领域的佼佼者，十余年的运营已经积累了下游4300多家客户，也形成了7大业务板块58款产品线的产品布局。

我们认为，结构设计软件领域的护城河较深，后进入者很难撼动现有的行业格局，所以像盈建科之类既有领先厂商的竞争优势较为明显，对于国内竞争者来说，领先企业有技术、人才、品牌优势，对于国外竞争者来说则有规范壁垒。

目前，国内的建筑信息化企业正陆续上市，比如刚上市的盈建科以及即将上市的品茗股份，这些建筑IT公司在各自的细分领域都较为出色，且都在从细分领域软件向BIM软件平台方向发展。

受制于平台局限性、开发难度大、国外技术垄断等多因素的影响，国内建筑信息化领域还没有出现较为成熟的国产化BIM软件平台（在民用领域，BIM软件主要以Revit为主，工业建筑BIM领域以Bentley和PDMS为主），这些陆续上市的建筑IT公司有望在政策的鼓励和行业的共同努力下逐步实现突围。

评论：盈建科为稀缺的建筑结构设计领域佼佼公司成立于2010年，致力于为全球建设行业提供最优秀的建筑结构设计软件综合解决方案，目前的主要下游客户为工业勘察企业（比如建筑研究院、设计院等），累计客户达到4300多家。

公司从成立至今已经形成了7大业务板块58款产品线的业务布局，具体来说包括能够满足常规建模、设计、计算、出图的基础板块产品（结构计算软件YJK-A、基础设计软件YJK-F、砌体结构设计软件YJK-M、施工图设计软件YJK-D等）、能够解决特定项目和特定产场景应用的可选模块产品（装配式结构设计、弹塑性时程分析等）以及其他软件。

从经营情况来看，公司总体来说经营稳步向好。

2019年实现营收1.72亿元，同比增长28.2%，2020Q3实现营收约1亿元，同比下滑17%左右；在净利润端，公司2019年实现净利润为0.7亿元，同比增长27.3%，2020Q3实现归母净利润约0.4亿元，同比下滑14%。

2020年业绩有所下滑的主要原因是疫情期间，公司无法触达客户，导致了销售商机的延误，随着疫情影响的逐步消除，预计公司的经营将会重回增长轨道。

风险提示1、宏观经济波动、重大自然灾害、传染疫情等系统性风险；2、下游建筑客户IT需求降低。