华泰证券-交通运输行业周报（第三周）-210124

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本周观点：首选集运和跨境电商物流，配置高速公路首选集运（行业景气度向好）和跨境电商物流（强景气+低集中度），配置高速公路（稳健高股息率）。

上周（1.18-1.22），沪深300/SW交运分别上涨2.0%/2.0%。

子板块中，疫情发酵催化快递和集运，物流/航运分别上涨7.0%/3.7%；基础设施板块走弱，公交/铁路/机场/高速/港口分别+0.4%/-0.2%/-0.7%/-1.5%/-1.5%；疫情抑制春运需求，航空下跌3.8%。

子行业观点1）航运-增持：集运/油运/干散运价上周环比分别-0.6%/+3.9%/-0.3%。

2）物流-增持：12月个股件量增速分化。

3）公路-增持：受益于制造业周期回升与海外订单回流。

4）港口-中性：2020年全国港口货物吞吐量同比增长4.3%。

5）铁路-增持：冬季疫情反复，拖累客运。

6）航空-增持：疫情恐拖累春运航空需求恢复。

7）机场-增持：机场流量受疫情反复抑制明显。

重点公司及动态公司推荐：1）中国外运：传统海运业务触底回升，跨境电商业务加速发展；2）粤高速A：资产重组有望提升ROE，高股息具吸引力；3）东方航空：国内、日韩占比高，等待需求回暖。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。