华泰证券-TMT一周谈之传媒行业： 《姐姐2》热播，芒果TV实力凸显-210124

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本周观点：继续看好视频OTT及行业顺周期复苏，关注游戏新品表现行业动态：1、视频OTT快速发展，综艺上新，《姐姐2》热播，行业相关公司包括芒果超媒；2、龙头持续顺周期复苏，行业相关公司包括分众传媒等；3、游戏整体仍高景气度，优质精品内容厂商中长期受益逻辑不变，关注21Q1上线节奏及表现；4、影视及院线复苏，元旦电影票房表现创历史新高，关注后续春节档电影大片表现及其他影片定档情况；5、去中心化内容生态及产业链，关注平台型公司和中间服务型公司，以及MCN龙头等，继续享受高成长红利；6、工业B2B电商龙头，国联股份持续高增长。

《乘风破浪的姐姐》第二季正式开播，有望延续首季热度再创佳绩1月22日，芒果TV重磅自制综艺《乘风破浪的姐姐2》正式开播，根据骨朵数据，截至1月24日0时，《姐姐2》累计播放量达2.5亿。

相较首季，本季度整体阵容更加强大，而制作团队则基本沿用第一季制作资源，在艺人本身高话题度及知名度的助力，以及一线制作团队的质量把控下，《姐姐2》有望延续首季创造的讨论热度再创佳绩。

同时，《姐姐2》为芒果TV独占自制内容，会员享受每周五12点提前一天观看的特权。

《姐姐2》有望进一步助力芒果TV活跃用户数量及会员数提升，推动平台会员收入及广告收入增长。

2020年综艺上新数量提升，爱奇艺、腾讯继续领跑，芒果TV快速追赶根据云合数据，2020年上新季播综艺（不含衍生）共240部，较2019年增加25部，同比提升12%；其中，电视综艺106部，网络综艺134部。

除爱奇艺上新数量减少，“优腾芒”均有10部左右的增加，西瓜视频及B站也入局发力网综。

具体看头部平台表现，“爱优腾芒”自制季播综艺上新量均有所提升，其中，芒果TV以55部保持领先优势，自制占比高达89%，同时更倾向于独播方式，独播占比高达84%。

综艺播放量方面，2020年爱奇艺及腾讯视频综艺有效播放量领先优势明显，芒果TV快速追赶，为头部平台中唯一实现综艺大盘及会员内容有效播放双增长的平台。

行业“综N代”表现突出，继续发力优势类型综艺根据云合数据，2020年网络综艺有效播放TOP10中，有5部作品为“综N代”，而电视综艺有效播放TOP10则全部为“综N代”。

“综N代”观众影响力优势明显，同时具备较强的商业号召力。

根据《2020腾讯娱乐白皮书》，2020年综艺商业化指数排行榜TOP10中有8部均为“综N代”。

综艺市场在头部效应加速显露的同时，主要平台类型化现象也越发明显并将在21年持续巩固，其中，爱奇艺综艺主打选秀、生活、音乐三大类型，腾讯视频语言类综艺优势明显并不断拓宽平台语言综艺品类，优酷深耕舞蹈领域，芒果TV凭借自制优势在各品类均有涉猎，有望实现全方位突破。

风险提示：节目播出效果不及预期、播出档期延迟风险等。