华泰证券-机械设备行业周报（第三周）-210124

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本周观点:汇率波动对出口链上机械设备主要公司或整体影响有限据Wind，15-19年机械行业海外营收占比约20%，缝制机械、油气装备、智能仪表、通用机械的占比在25%-45%之间。

我们测算出口占比较高的机械设备公司：巨星科技、春风动力、捷昌驱动、八方股份、浙江鼎力、杰克股份的21H1毛利率同比变动幅度上限均值为-0.92pct。

考虑到龙头较强的产业链议价能力，有望优化品类/客户/成本管控维持毛利水平，通过套保工具减少汇兑损益，我们认为汇率波动对龙头公司影响有限。

重点子行业观点工程机械：CME预计1月挖机销量2.05万台/yoy+106%，国内1.7万台/yoy+112%，QoQ-37%。

新能源：上汽大众发布ID.4，大众集团规划新能源车汽车销量在2025年达到300万辆，利好大众零部件供应商；电动汽车百人会论坛肯定国内电池结构等技术创新，看好国内设备厂商具备全球竞争力；燃料电池国产零部件产业链已经建立，看好核心零部件供应商。

工业机器人：12月工业机器人产量2.97万套/yoy+32.4%，持续高增长。

重点覆盖公司三一重工、徐工机械、恒立液压、杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力、先导智能、捷佳伟创、中微公司、春风动力、巨星科技、石头科技、应流股份。

风险提示：工业复苏/产业进步不及预期；原材料价格波动；贸易摩擦加剧。