财通证券-“逐鹿”Alpha专题报告（四）：基于南向资金的选股择时策略-210125

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投资要点：港股通资金流向分析通过对港股通资金流向时间序列的分析，可以看出港股通资金流向具有一定的趋势性。

分布具有一端厚尾的特征。

港股通增量资金持续性不强。

港股通投资者相对更加理性，偏好在AH溢价较高的时候投资港股。

2021年连续14天净流入超100亿港币，无论从规模和持续时间来看，均远超历史上任何一次大规模流入的状况。

港股通择时策略根据港股通资金流向构造择时指标，按照信号对恒生指数进行开仓和平仓，结果表明，此策略能够取得年化14%的超额收益。

港股通选股策略分别根据港股通每日公布的十大活跃股和持仓数据构建组合，持有固定时长，结果表明，两个策略分别能取得年化41.3%和21.7%的超额收益。

总结本文主要分析了南向资金的时间序列特征，以及南向资金与外部因素之间的关系。

通过南向资金的资金流向和持仓数据，分别构建了基于南向资金流向的择时策略和选股策略，结果表明，无论是择时还是选股，基于南向资金的策略均能取得较好的收益。

风险提示：本文所有模型结果均来自历史数据，不保证模型未来的有效性。