川财证券-月度金股系列报告：2月金股组合-210129

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策略观点宏观形势：国内方面，2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%。

单月数据方面，12月份，规模以上工业企业利润同比增长20.1%，增速比11月加快4.6个百分点。

自去年5月份规模以上工业企业利润实现单月增速由负转正以来，已经实现连续7个月保持两位数增长。

自去年5月以来，国内、海外需求共同修复，工业企业利润修复加快；同时，PPI数据同比降幅也持续收窄，印证了工业企业盈利修复逻辑。

货币层面，近期有央行委员表示一些领域的泡沫已经显现，今年货币政策可能会适度转向，同时上海隔夜拆借利率持续上行，美债收益率持续攀升，全球货币有一定收紧的迹象，预计未来随着经济的复苏，货币宽松程度不及去年，但也不必过度担忧，货币政策整体趋于平稳。

投资建议：一是大金融板块，证券板块方面，指数方面持续上行，两市成交额维持高位，同时全面注册制稳步推进，均有利于证券板块利润提升；保险板块方面，中央经济会议指出要坚持扩大内需的战略、基调，指出扩大消费最根本就是促进就业、完善社保，2021年在低基数背景下，保险行业有望迎来机会；银行方面，贷款利率虽然依旧保持低位，但较去年一季度已有明显回升，从近期公布业绩预报的银行来看，四季度银行利润出现明显回暖，当前仍处于低估值区间，存在一定的投资机会。

二是新能源上游锂矿资源板块，随着全球新能源产业景气度持续上升，上游原材料价格上行趋势不断强化，需求端强劲，中长期产业趋势明确，上游原材料企业的估值有望进一步攀升。

三是农业板块，农作物种业是国家战略性、基础性核心产业，从政策角度看，中央经济会议将种子问题列入八大需要解决的目标，种子问题同样面临海外“卡脖子”需要解决，同时从近期无论CPI数据还是粮食期货方面数据，粮食存在一定的涨价预期，相关板块有望受益。

组合表现回顾川财金股组合的历史表现显著优于市场，2020年川财金股组合总收益率为74.99%，同期沪深300指数上涨27.21%，川财金股组合超额收益为47.78%。

2021年2月川财证券金股组合宁德时代（电新）、中国平安（非银金融）、利尔化学（化工）、中海油服（化工）、上海沪工（机械）、川润股份（机械）、中航机电（军工）、完美世界（传媒）、贵州茅台（食品饮料）、伊利股份（食品饮料）。

风险提示：企业盈利不及预期；海外疫情影响加剧；系统性风险。