国信证券-医药行业一周观察：龙头公司业绩预告亮眼，第四批药品集采即将开标-210131

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A股市场普遍回调，医药板块跌幅居前。

由于对流动性边际收紧的担忧，本周市场出现普遍回调，沪深300下跌3.91%，中小板指下跌4.93%，创业板指下跌6.83%。

生物医药板块本周整体下跌7.10%，在全部行业板块中跌幅居前，预计主要与部分热点板块龙头个股前期涨幅较大有关。

从公募基金披露的2020四季度末持仓来看，医药重仓股持股市值占比较Q3进一步回落，但回落幅度较Q3大幅收窄。

而医药板块中基金重仓持股市值前十大企业在Q4多数被机构继续加仓，板块内部结构性分化态势预计将延续。

我们对医药板块后市走势维持乐观态度，主要考虑到：1）宏观层面货币政策“不急转弯”；2）医药板块机构重仓股仓位已经回落到20Q1末的水平以下，后续上升空间较大；3）春运期间疫情相关板块关注度预计仍将较高；4）二线龙头仍未轮动，具有较高估值性价比。

年报业绩预告期结束，部分龙头公司业绩预告亮眼。

根据已公告的业绩预告情况，医药生物板块中预告业绩增速下限超过100%的有73家，超过300%的有18家，其中大多数为IVD、疫情防护耗材等医疗器械企业。

CXO板块多家龙头业绩有超预期表现，部分个股周内续创市值新高。

目前CXO龙头市盈率普遍较高，但背后原因在于业绩的高增长和高确定性。

在上游研发投入与产业投融资持续增长、全球产业链结构性转移的大趋势下，行业需求的高景气度短期内不会发生改变，且当前本土CXO的全球市占率仍然较低，未来成长天花板具有较高空间。

建议关注：药明康德、康龙化成、泰格医药、凯莱英。

春运期间核酸检测需求旺盛，IVD与第三方检测实验室关注度高。

1月27日，联防联控机制发布《关于有序做好春运期间群众出行核酸检测工作的通知》，要求实施分区分级精准防控，低风险地区返乡人员应持7日内核酸检测阴性结果，要求各地积极探索集中带量采购方式，批量采购核酸检测试剂、防护用品等耗材，降低核酸检测成本。

考虑到当前国内多地仍有局部疫情，春运期间预计核酸检测将维持较高需求，核酸检测试剂企业及第三方检验中心Q1业绩有望超预期。

建议关注1）第三方检验医学中心：金域医学、迪安诊断、凯普生物、华大基因；2）核酸检测试剂公司：迈克生物、华大基因、凯普生物，达安基因等。

第四批全国药品集采开标在即，推动集采常态化文件发布。

第四批全国药品集采预计2月3日开标，共涉及45个品种、80个品规，建议关注相关企业中标情况。

1月28日，国务院办公厅发布《推动药品集中带量采购工作常态化制度化开展的意见》，提出“重点将基本医保药品目录内用量大、采购金额高的药品纳入采购范围，逐步覆盖国内上市的临床必需、质量可靠的各类药品，做到应采尽采。

”我们认为药品集采常态化趋势已经明确，本次文件的出台将进一步加快集采范围的扩大，未来预计生物药、自费药品也有纳入集采可能。

龙头公司大品种此前几轮的集采冲击逐步消化，部分国产份额较低的品种中国内龙头有望通过集采快速放量。

建议持续关注研发能力较强的国产创新药龙头以及biotech公司。

建议关注：恒瑞医药、中国生物制药、复星医药、复宏汉霖-B。

风险提示疫情持续扩散的风险、集采执行力度超预期的风险、医保控费超预期的风险。