万和证券-每周策略：临近春节市场或缩量，行情相对平淡-210201

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主要观点：上周市场主要指数均出现调整。

沪综指、深成指、创业板指周K收阴。

盘面上，沪指下跌3.43%，报.3483.07点；成指下跌5.16%，报14821.99点；创业板指下跌6.83%，报3128.86点；中小板指下跌4.93%，报9992.64点；沪深300下跌3.91%，报5351.96点；上证50下跌3.46%，报3713.25点。

板块方面，上周申万一级行业几乎全线下跌，休闲服务（4.31%）、银行（0.36%）表现尚可；国防军工（-12.23%）、电子（-8.25%）、医药生物（-7.10%）等表现较差。

概念题材方面，稀土指数（2.32%）、电子竞技指数（1.81%）、网络游戏指数（1.59%）等表现尚可；航母指数（-11.91%）、基因检测指数（-11.21%）、卫星导航指数（-11.01%）等表现较差。

2020年工业企业利润同比增长，1月PMI保持扩张。

统计局公布2020年规模以上工业企业利润比上年增长4.1%，12月同比增长20.1%，增速比11月加快4.6个百分点；其中采矿业同比下降31.5%，制造业同比增长7.6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长4.9%。

在调查的41个工业大类行业中26个行业同比增长，15个行业下降，专用设备制造业同比增长24.4%，化学原来和化学制品制造业同比增长20.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长20.3%，石油和天然气开采业下降83.2%，石油、煤炭及其他燃料加工下降26.5%，煤炭开采和洗选业下降21.1%。

1月制造业PMI为51.3%，比上月回落0.6个百分点，PMI连续11个月位于临界点以上；从分类指数来看，生产指数为53.3%，比上月回落0.7个百分点，新订单指数为52.3%，比上月回落1.3个百分点，原材料库存指数为49.0%，比上月回升0.4个百分点，从业人员指数为48.4%，比上月下降1.2个百分点，供应商配送时间指数为48.8%，比上月下降1.1个百分点。

临近春节市场或缩量，行情相对平淡。

当前春季行情仍没有完全结束，市场整体逻辑不变。

一方面公募基金发行、资金募集仍相对活跃；另一方面2020年工业企业利润及1月PMI均相对较好，指向基本面持续恢复态势延续。

往后看市场仍将以结构性行情为主，部分估值过高行业需相对谨慎，当市场出现变化时估值过高行业波动或将加大。

站在春节前的视角看，春节期间是企业及居民资金需求较大的一个阶段，流动性仍然当前市场的主要矛盾之一，未来需关注流动性的变化情况及央行的公开操作。

我们认为春节前市场量能或将呈现连续收缩态势，行情表现将相对平淡。

行业方面关注消费、券商、顺周期、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。