中信证券-指数研究与指数化投资系列：布局碳中和，“指”投新能源-210202

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碳中和目标下，新能源产业迎历史性发展机遇，基金公司积极布局相关指数工具。

当前相关工具主要集中于光伏和新能源汽车等细分赛道，综合类新能源指数工具稀缺。

其中，中证新能源指数对细分行业覆盖全面，且2017年以来在同类指数中绩效领先。

利用Brinson分解模型，四个新能源主题指数相比于中证全指的超额收益多数来自行业配置贡献，其中权重个股超额收益贡献集中，中证新能源指数则收益稳定性更高。

布局碳中和，新能源产业迎历史性发展机遇。

1）可再生能源发展已成各国共识，全球开启绿色能源时代。

2020年9月习近平主席在第75届联合国大会上表示，中国将力争2030年前实现碳排放达峰值，努力争取2060年前实现碳中和。

2）“30・60”目标对我国产业低碳化转型和能源供给体系改革提出新要求，未来需大幅提升水能、核能、光伏、风电、生物质能供能占比，新能源产业迎来发展机遇。

其中光伏、风电、锂电及相关应用场景料将是投资者把握新能源主题机遇的关键。

3）目前我国光伏产业迈入平价时代，低碳化与再电气化催化需求爆发；风电迎来抢装高峰，供应链龙头享受量价齐升；锂电被广泛应用于新能源车及消费电子等领域，市场空间广阔。

综合类新能源指数工具稀缺，收益稳健。

1）目前已发行相关指数产品的新能源主题指数共6个，中证光伏产业指数和3个新能源车指数聚焦新能源产业细分赛道，而综合类指数包括中证新能源指数和国证新能源指数目前各成立一只产品。

2）新能源主题指数间重叠较多，中证新能源覆盖最全面，且2017年以来中证新能源指数绩效领先；3）利用Brinson分解模型，四个新能源主题指数相比于中证全指的超额收益多数来自行业配置贡献，其中权重个股超额收益贡献集中，综合类新能源指数则收益稳定性高。

中证新能源指数投资价值分析。

1）中证新能源指数编制方案直观，龙头效应凸显。

中证新能源指数选取涉及可再生能源生产、新能源应用、新能源存储以及新能源交互设备等业务的上市公司证券，按过去一年日均成交额排名，并通过市值加权，选取前80名公司纳入成分股。

2）中证新能源指数权重集中度高，市值分布覆盖广，中证新能源指数涵盖了8只市值超千亿的龙头公司。

行业分布上则聚焦光伏和锂电行业，二者累计持仓权重超过50%，充分把握新能源产业核心子行业。

3）从表现看，中证新能源指数近年来年化收益显著高于大盘宽基指数。

虽然回撤亦高于其余市场宽基指数，但其夏普比率更高，中证新能源指数风险收益性价比较高。

4）中证新能源指数成分股呈现高估值、高成长特点，未来业绩可期。

风险因素：新能源产业政策调整，业绩不及预期，成本降幅不达预期，疫情对产业链景气影响时间较长风险。