广州期货-黑色系日评-210201

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螺纹钢：01日螺纹和热卷05合约分别下跌1.15%和1.52%，收于4221和4342。

现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4300元/吨（折过磅4433元/吨），较上一交易日持平，天津HRB400:20mm螺纹价格报4210元/吨（折交割品4430元/吨），较上一交易日持平，上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4450元/吨，较上一交易日下跌40。

基差方面，以天津现货为标的，螺纹05合约基差209元/吨；热卷05合约与上海现货基差108元/吨。

库存方面：Mysteel数据（01月21日）：螺纹钢社会库存585.98万吨，周环比上升105.49万吨，周环比上升21.95%，年同比下降24.46%；螺纹钢钢厂库存305.73万吨，周环比上升17.0万吨，周环比上升5.89%，年同比下降48.01%；热卷社会库存205.45万吨，周环比下降1.2万吨，周环比下降0.59%，年同比下降13.94%；热卷钢厂库存119.64万吨，周环比上升6.9万吨，周环比上升6.12%，年同比下降28.85%；产量方面，螺纹钢产量周环比下降10.85万吨至333.67万吨，同比上升11.09%；热卷产量周环比下降0.35万吨至336.74万吨，同比下降1.28%。

产能利用率：29日Mysteel调研247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.53%，环比降0.6%，同比增3.88%；钢厂盈利率79.65%，环比下降6.49%，同比降14.29%；日均铁水产量240.96万吨，环比降1.59万吨，同比增10.33万吨。

富宝废钢数据，28日49家独立电炉废钢利用率（废钢用量/产能）38.5%，环比下降15.3百分点，70家长流程钢厂日均废钢用量158750吨，环比下降3080吨。

评价：需求端目前受到提前返乡的影响近期建材需求明显弱于往年农历同期，不过在“本地过节”的政策影响下，春节期间的需求预计将好于往年。

而节后需求恢复的情况取决于国内疫情情况，如果疫情控制较好提前返乡的工人也有望提早复工，但如果疫情反复节后的复产复工也有可能推迟。

我们根据这两种情形对明年的库存高点做出预测乐观和悲观情况下节后螺纹钢库存的高点分别为1597万吨和1732万吨，节后出现除2020年意外的次高库存为大概率事件，乐观情况下到3月份库存可去化至接近2018年的水平。

本周高炉产能利用率小幅下降，但是农历同比仍有12.05万吨的增幅，春节期间钢材产量预计高于往年，暂时观望。