中信证券-2020年融资融券盘点与展望：两融余额稳居万亿以上，融券业务方兴未艾-210204

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总结与展望截至2020年12月末，股票两融余额突破1.4万亿元，融券余额突破1100亿元，融券市场呈现出供需两旺的景象。

全年大宗交易活跃，融券对冲策略打开市场空间。

创业板注册制下融券业务迎来了新的发展机遇，创业板注册制发行个股融券余额提升显著，虽然仍低于科创板，但相比于主板、中小板和创业板非注册制发行个股均有较大比例的提升。

转融券业务大幅增长，参与转融券基金达80只，2020年上半年实现收入6718万元，ETF基金转融券业务参与率36.3%（61/168），转融券收入占比超过90%，ETF基金积极正逐渐成为融券券源的稳定来源。

科创板推出一年多以来，两融余额结构已接近海外成熟市场水平。

展望未来，A股市场两融结构将逐步接近海外成熟市场，预计融券余额占比20%至30%，达到2000-3000亿的融券规模。