西证国际-每日头条：中国10月规上工业增加值同比增3.5%，环比改善-211116

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投研要点：如市场有短期调整，不改变长期看法A股：对当前行情持谨慎的态度。

应警惕板块炒作过热的风险。

警惕前期涨幅过高、估值过高版块的回调风险。

尽管市场存在结构性风险和结构性机会，人民币依然存在升值压力，看好优质的人民币资产。

当前全球上游涨价对中下游企业带来压力，看好具备成本转嫁能力的行业及其龙头，如金融、能源、品牌消费等板块中的龙头公司。

但前期涨幅过大的板块短期存在调整的需要。

2020年7月以来货币政策从宽货币向宽信用转变，并注重精准导向。

2021年3月2日银保监会主席郭树清表述中“资产泡沫”、“贷款利率估计会回升”频现。

政策对防风险的重视有所加强。

港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。

但随着产业政策的落地，港股整体风险可控。

美股：存在一定回调风险。

7月苹果、微软等美股巨头公布中报，并表达了对后续增速放缓的可能性。

议息会议上，尽管美联储重申宽松，但认为经济复苏已经取得部分进展，只是尚未达到“实质性进一步”改善的标准。

Taper释放信号又近一步。

2021年9月美国众议院民主党公布加税方案，拟将把企业最高税率从21%上调到26.5%，为近年来美国最大幅度的增税。

后续股价上涨动力或需业绩支撑。

需警惕前期涨幅过大、估值过高的公司有所回落。

行业分析：面板行业：长期看行业强者恒强，随着竞争格局的改善，龙头话语权逐步凸显。

行业处于产业链中游，从日韩台发展历史看，面板行业最终都会向上游半导体行业挺进。

LED产业链：行业前景良好，处在经济顺周期的阶段。

下游包括显示、背光、照明等领域，应用广泛，空间广阔，部分下游细分行业具备较好的成长性。

玻璃产业链：玻璃行业近期涨价放缓，长期逻辑不变。

光伏玻璃受益于需求回升和单面向双面玻璃渗透率提升的过程中，依然处在量价齐声的基本面回升中，预计下半年表现良好。

普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车，过去两年地产的新开工面积增速快于竣工面积增速，预计后续竣工面积增速会回升，支撑普通玻璃需求。

新能源汽车板块：2021年1-9月全球新能源车销量396万台，增速140%。

2021年1-9月我国新能源车销量215.7万辆，增速185.3%。

尽管短期存在缺芯、供应链阻碍等问题，但行业需求依然较为旺盛。

未来两年国内新能源汽车政策预期较为平稳。

关键资讯：统计局：10月全国规模以上工业增加值同比增3.5%，比上月加快0.4个PCT；两年平均增5.2%，环比加快0.2个PCT。

全国服务业生产指数同比增3.8%；两年平均增5.5%，比上月加快0.2个PCT。

社会消费品零售总额同比增4.9%，环比加快0.5个PCT；两年平均增4.6%，环比加快0.8个PCT。

1-10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增6.1%，两年平均增3.8%，与1-9月份持平。

全国城镇新增就业1133万人，提前完成全年目标任务，10月份调查失业率持平于4.9%。

商务部：1-10月，全国实际使用外资金额9431.5亿元人民币，同比增长17.8%；折合1420.1亿美元，同比增长23.4%。

统计局：1-10月份，全国房地产开发投资同比增长7.2%，两年平均增长6.8%；商品房销售面积同比增长7.3%，两年平均增长3.6%；商品房销售额同比增长11.8%，两年平均增长8.8%。

10月70城房价数据，房价下跌城市继续增加，52城新房价格下跌，64城二手房价格下跌。

10月70城新房价格指数环比下降0.3%，创2015年一季度以来最大跌幅；二手房价格指数同样环比下跌0.3%，为连跌三个月。

美国总统拜登当地时间11月15日正式签署两党基础设施建设法案，为重建美国基础设施、加强制造业、创造高薪就业机会、发展经济和解决气候变化危机等问题提出了六个优先事项，以提供初步的指导方针。

日本第三季度实际GDP环比下降0.8%，按年率计算则下降3%，降幅均远超市场预期。

日本经济在过去八个季度中有五个季度出现萎缩。

日本经济再生大臣山际大志郎表示，将制定足够强劲的经济刺激方案，以确保更强劲的经济增长。

风险提示：以上投研要点、行业分析是基于我们研究团队的视野范围及可靠资料来源而拟备。

并非在掌握全部市场信息下做出的理解。