华泰证券-社会服务行业周报（第五周）-210207

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本周观点：21年1月离岛免税开门红，邮寄送达有望推动持续高增据海口海关，2021年1月离岛免税销售额37.8亿元/yoy143.6%，购物人次50.9万人次/yoy29%，销售件数511万件/yoy146.6%。

海南新增邮寄送达和返岛提取两种提货方式，有助于优化购物体验、提升免税商运营效率，也有助于提升游客提升购物客单价，21年离岛免税有望持续表现亮眼。

2021年1月淘系平台美容护肤品类GMV122亿元/yoy47%，20年1月下旬疫情爆发+春节错位，21年1月同比实现较高增长，我们建议关注在新品牌/新品类/新渠道方面持续发力以及经营效率改善的国货龙头。

子行业观点1）免税：21年1月离岛免税销售额同比高增，全年有望持续高景气。

2）化妆品：2021年1月淘系平台美容护肤品类GMV同比高增，板块有望迎来催化行情。

3）景区：春节期间“就地过年”有望带动本地游、周边旅游。

重点公司及动态上海家化：20年公司营收70.32亿元/yoy-7.43%，可比口径yoy-2.5%；归母净利4.30亿元/yoy-22.78%，略超我们预期（4.13亿）。

公司20H2经营指标显著改善，期待21年更多新亮点。

风险提示：疫情二次扩散；市场恢复进展低于预期；公司业绩大幅下滑。