华泰证券-轻工制造行业周报（第五周）-210207

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本周观点：受疫情影响精装修推进速度放缓，长期趋势不改受新冠疫情及地产“三道红线”影响，2020年精装修市场遇冷，据奥维云网数据，2020年我国住宅精装修开盘项目累计数量同比增长2.3%至3742个，精装修商品房住宅开盘量同比下滑0.1%至325.5万套。

我们认为短期疫情压制不改精装修浪潮长期趋势，我国精装修渗透率仍有充足提升空间，工装赛道建议关注木门工装优势显著的江山欧派、大客户订单改善的瓷砖工装企业帝欧家居以及大宗业务快速发展的志邦家居。

子行业观点1）地产交易回暖叠加家居消费需求回补，带动家居板块景气向上，海外需求延续向好，建议关注零售快速修复的家居龙头及出口型家居企业；2）造纸行业景气延续，白卡纸、文化纸价格高位维持，关注原料布局领先的龙头纸企投资机会；3）文化办公用品需求韧性凸显，阳光采购推进，重点推荐文具龙头企业。

重点公司及动态志邦家居：发布业绩快报，2020年公司营收同比增长29.7%至38.40亿元，归母净利润同比增长20.0%至3.95亿元，Q4归母净利同比增长104.7%。

风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。