国信证券-金融IT行业点评：两板合并带来IT增量，持续看好市场改革下的金融科技板块-210207

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事项：2021年2月5日，中国证监会正式批复深圳证券交易所合并主板与中小板。

国信计算机观点：1）资本市场改革逐渐迈入深水区。

此次合并遵循“两个统一”、“四个不变”的原则，即统一业务规则、统一运行监管，同时保持交易机制不变、投资者门槛不变、保持发行上市条件不变、证券代码及简称不变，两个板块的合并将在证监会的指导下确保平稳落地。

我们认为此次深圳主板和中小板的合并是整个资本市场改革浪潮的其中一环，回望过去，从理财子公司设立到沪伦通、科创板、创业板注册制的改革等再到三大股指的扩容，可以看出资本市场改革正逐步迈向深水区，随着国内经济实力的不断增长，国内金融市场的建设也将更加完善，更加创新。

2）金融科技公司在市场改革中将深度受益。

金融科技公司主要服务于金融市场的发展，在我国金融市场不断发展的背景下，每当有新的政策出台，对于金融科技厂商来说，一般都会有适应新政策的新产品推出，或者是在原有的老产品上做出调整和改变以适应新的要求，不管是哪种形式这些增量的IT建设需求都使得金融科技公司深度受益。

3）两板合并带来IT增量需求，建议关注恒生电子和同花顺。

此次的两板合并，我们认为最少会带来证券业务系统前端和后端的改造量。

在前端客户使用的终端层面（包括APP和PC终端），由于两个板块的合并，在行情界面展示、行情数据合并处理以及对应指数重新计算等方面会产生IT改造需求；在交易后端，主要可能涉及柜台交易系统以及投资管理交易系统中相应行情模块的改造，同时，后续的细则出台也有可能带来其他方面交易系统的改造需求。

建议关注在交易后端提供核心交易系统且竞争格局良好的恒生电子以及提供前端行情交易系统且未来有望发力B端业务和金融机构进一步深化合作的同花顺。

风险提示1、金融政策风险；2、下游客户需求不及预期；3、宏观经济下行风险。