光大证券-基金产品介绍与分析系列六十三：核心资产配置价值提高，化工50ETF即将顺势而发-210219

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要点富国中证细分化工产业主题ETF（认购代码516123，简称化工50ETF）拟定于2021年2月19日正式发行。

化工50ETF将一键布局约50只化工行业优质标的，受益于全球经济复苏，化工行业景气度持续提升，细分龙头必将强者恒强。

标的指数中证细分化工产业主题指数（000813.CSI）于2012年4月11日正式发布，以2004年12月31日为基期。

中证细分化工产业主题指数具有较长的跟踪时间，指数从化学制品等细分产业中挑选规模较大、流动性较好的公司股票组成样本股，能够完整反映中国化工行业龙头企业的发展轨迹。

化工行业景气度上行，龙头白马配置价值提高：1)全球原油供需及库存库容情况：需求端复苏叠加供给端的减少导致原油市场供需格局有望从2020年的“宽松”逐渐转成2021年的“紧平衡”状态。

美国整体石油供需格局已步入相对正常阶段，疫情初期石油过剩情况已基本不复存在。

2)国内化工细分行业：民营炼化企业产业链一体化发展，烯烃龙头受益油价回升竞争力加强。

3)展望2021年化工行业：自2020Q2以来，国内PPI环比持续改善，展望2021年，随着原油供需格局好转，化工行业将迎来较好的配置机会。

供给侧改革不断发力，化工行业企业数目不断下降，龙头企业市占率将不断提升。

中证细分化工产业主题指数估值上升明显：1)行业分布：涵盖中国化工行业的各细分龙头。

按照申万二级行业分类，截至2020年12月31日，中证细分化工产业主题指数的成份股主要为半导体、化学纤维、化学原料、化学制品等，从各个子行业的主要成份股代表来看，中证细分化工产业主题指数覆盖了中国化工行业的主体龙头。

2)成份股：集中度高，重仓股总市值较大。

中证细分化工产业主题指数成份股集中度较高，截至2020年12月31日，前十大成份股权重占比达到54.30%，权重最高的10只成份股平均自由流通市值为638.57亿元。

3)市值分布：市值极差小，主要集中在中市值。

中证细分化工产业主题指数前十大成份股集中度较高，市值极差小，从自由流通市值分布来看，成份股自由流通市值主要集中在100到500亿元之间的股票，自由流通市值最大的成份股为万华化学，自由流通市值为1,877.79亿元。

4)基本面指标：估值上行明显，高于中、大盘指数。

2020年6月以前，中证细分化工产业主题指数的PE或者PB都和上证50指数的十分接近，低于创业板指但高于中、大盘指数。

从2020年6月开始，中证细分化工产业主题指数的估值水平显著提升，目前已明显超过上证50指数，处于估值上升期。

截至2021年2月8日，中证细分化工产业主题指数的PE为37.98倍，PB为4.55倍。

5)业绩表现：年化收益和夏普比率仅次于创业板指，牛熊市表现稳定。

中证细分化工产业主题指数与主流宽基指数的风险收益指标对比，年化收益和夏普比率仅次于创业板指，牛熊市皆具有一定稳定性。

风险分析：本报告基于基金历史数据计算业绩表现及风险特征，历史业绩不代表未来。

指数未来业绩受市场波动影响。

投资行业主题基金需关注行业特有风险，具体可参照光大证券研究所对应行业团队的相关报告。