华泰证券-化工行业: PTA~涤纶产业链回暖,MDI价格上涨-210228

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本周观点:PTA-涤纶产业链回暖,MDI价格上涨供需格局改善,行业步入上行周期,短期而言油价上涨是行业短期驱动因素,炼化、PDH、涤纶、煤化工等子行业受益程度较高,美国极端天气或加剧原油及部分化工品供应紧张,中期而言产品自身供需将决定涨幅及持续性,长期而言龙头凭借规模、管理、产业链一体化等方面优势体现出较强竞争力,在行业低谷仍可实现可观盈利和内生发展,带动行业走向一体化和集中。 上周回顾1)原油:美国原油产量急剧减少,原油价格上涨;2)醋酸及衍生物:供应面延续紧张,醋酸及衍生物价格上行;3)丙烯酯及酯:多套装置持续停产,丙烯酸及酯价格上行;4)聚氨酯:海外装置不可抗力停产,MDI、TDI价格上涨;5)PTA-涤纶:终端纺服需求顺利复苏,PTA-涤纶产业链回暖。 重点公司及动态1)涤纶景气有望反弹,民营炼化装置奠定持续成长基础,关注恒力石化、荣盛石化;2)景气向上的细分子行业,关注金发科技、皇马科技;3)进口替代逻辑,关注光威复材、国瓷材料;4)细分领域龙头市场份额有望不断提升,建议关注万华化学、华鲁恒升、卫星石化。 风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。