国信证券-房地产行业周报：集中供地政策发布，多地提高小银行房贷占比上限-210301

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销售：景气延续截至上周，我们跟踪的28城商品住宅面积合计3608.9万平方米，相对2020年同期增长107%，相对2019年同期增长50%，样本城市销售整体延续较为景气的表现。

从单城来看，北上广深四大一线城市商品住宅成交火爆，成交面积累计同比分别增长111%/193%/303%/171%，且增速相对上周加快。

在当前的市场背景下，销售增速拐点可能已经并不取决于行业本身的供求关系，因此拐点难以判断。

样本城市中，除南宁、绍兴等个别城市外，多数城市都有不错表现。

二手房方面，截至上周，我们跟踪的10城二手房成交套数合计12.2万套，相对2020年同期增长88%，累计增速创54周新高。

其中，北京、杭州、厦门、南京成交套数增速分别为150%/162%/123%/115%。

融资：环比收紧上周房企发行国内债券71亿元，环比+318%，发行海外债券25亿元，环比+93%，合计债权融资96亿元，环比+217%。

截至上周，本年房企累计发行国内债券1047亿元，同比+61%，累计发行海外债券1139亿元，同比-16%，合计债券融资金额2186亿元，同比+9%。

重要事件1.多地发布土地集中出让相关政策；2.多地提高中小银行房地产贷款占比；3.东莞收紧调控；4.深圳明确二手房按揭贷款将以官方参考价作为参考；5.北京打击恶习炒作学区房；6.江西全面取消城镇落户限制。

7.统计局公布70城新建商品住宅价格指数，各能级城市延续上涨，且涨幅有所扩大。

投资建议开发方面，政策催化下，地价下行机会显现，潜在利润率大概率修复，“高景气+低地价”黄金组合有望出现，极大地改善地产板块的底层逻辑，前期持续处于低位的地产股将迎来估值的强烈修复。

我们认为，当前地产板块出现的是贝塔机会，买多少比买什么更重要。

个股方面推荐关注保利地产、阳光城、新城控股、华润置地、龙湖集团、佳兆业集团。

物业方面，物管行业未来2到3年内整体仍受益于新房交付带来的高毛利项目注入，收费面积和盈利能力仍将继续提升；同时，在1月初的十部委新规推动之下，老盘有望迎来合理调价契机，行业逻辑继续改善。

此外，碧桂园服务对蓝光嘉宝的收购，一定程度上可能昭示着行业整合的到来。

建议关注碧桂园服务、保利物业、绿城服务、永升生活服务。

风险提示：部分城市房价延续上涨引发调控政策超预期，土地集中出让政策落地效果不及预期。