万和证券-每周策略：春季行情渐入尾声，关注两会重要议题-210302

《万和证券-每周策略：春季行情渐入尾声，关注两会重要议题-210302（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：春季行情渐入尾声，关注两会重要议题-210302（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点制造业PMI连续三个月下降，但仍位于扩张区间。

统计局公布2月为50.6%，低于上月0.7个百分点，PMI连续12个月位于临界点以上，但近三月呈回落态势。

2月PMI继续下行，主要受到春节假期影响，生产经营活动放缓，制造业活跃度有所下降，产需两端均呈回落态势，扩张力度减弱；从行业来看医药、通用设备、电气机机械等生产指数高于制造业整体，新订单指数仍然位于高位。

此外出口订单指数与进口指数分别为48.8%与49.6%，进出口景气度有所下降，指向外贸行业业务较上月有所减少。

我们认为2月PMI下降主要受到春节假期等季节性因素影响，3月随着企业复工推进，预计PMI将有所反弹。

两会临近关注重要议题。

从之前公布的“十四五”规划纲要来看，六大发展目标需重点关注：1、经济发展取得新成效。

包括坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势；加快发展现代化产业体系，推动经济体系优化升级；形成强大国内市场，构建新发展格局；2、改革开放迈出新步伐。

包括全面深化改革，构建高水平社会主义市场经济体制；有限发展农业农村，全面推进乡村振兴；3、社会文明程度得到新提高。

包括优化国土空间布局，推进区域协调发展和新型城镇化；繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力；4、生态文明建设实现新进步。

包括推动绿色发展，促进人与自然和谐共生；实行高水平对外开放，开拓合作共赢新局面；5、民生福祉达到新水平。

包括改善人民生活品质，提高社会建设水平；6、国家治理效能得到新提升。

包括统筹发展和安全，建设更高水平的平安中国；加快国防和均对现代化，实现富国和强军相统一。

我们在年度报告《新起点，待风来》中围绕“十四五“规划提出三大投资主线，一是深化改革（如金融市场、环保、新能源等）；二是自主可控（如云计算、电子、工业互联网等）；三是扩大内需（如食品饮料、医疗服务等）。

我们认为未来五年将是我国制造业全面突破提升的五年，我国制造业全面转型升级，实现现代化与数字化，科技相关领域有望再次获得市场关注。

春季行情逐步进入尾声。

统计过去十年春季行情发现，其持续时间通常在2-12周左右，平均6-8周，根据每年情况的变化，春季行情结束时间也会有所不同。

剔除2020年，两会召开时间通常在3月初，进入3月后两会等重要议题领域更易获得市场关注。

2月A股市场呈现出前高后低走势，主要受到流动性预期收紧及高估值板块回落等因素扰动，使指数波动加剧。

此外美债收益率上行中美利差收窄，对外资流入持续性带来扰动，但考虑到我国经济的持续恢复性及我国资本市场对外开放改革，外资持续流入趋势仍将继续保持。

我们认为短期来看市场风险偏好较前期有所降低，不过市场“畏高”情绪同样有所释放，此时市场更多是等待两会政策落地，市场或维持震荡走势。

行业方面可关注顺周期、券商、消费、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。