华泰证券-轻工制造行业周报（第九周）-210307

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本周观点：软体家居原材料价格走强，盈利分化加速龙头优势集中经济复苏及全球通胀预期下，大宗商品价格持续上涨，家居相关原材料价格亦逐步走高，聚醚、MDI、TDI涨价幅度较大。

以2019年数据测算，假设直接材料价格上涨10%，顾家家居、敏华控股、喜临门毛利率相比基准值分别下滑4.4、5.1、5.1pct。

相较中小企业而言，头部家居企业依托品牌、产品等优势，可通过提价等方式对冲部分成本压力，长期看好盈利分化下龙头企业优势集中，建议关注顾家家居、喜临门。

子行业观点1）地产交易回暖叠加家居消费需求回补，带动家居板块景气向上，海外需求延续向好，建议关注零售快速修复的家居龙头及出口型家居企业；2）造纸行业景气延续，白卡纸、文化纸价格涨价延续，关注原料布局领先的龙头纸企投资机会；3）文化办公用品需求韧性凸显，阳光采购推进，重点推荐文具龙头企业。

重点公司及动态劲嘉股份：发布2021年1季度业绩预告，预计2021年Q1归母净利润同比增长10%-20%至2.36-2.79亿元。

风险提示：疫情发展不确定性，下游需求不及预期。