鲁证期货-黑色产业链投资策略周报：钢材需求预期进入现实，供给端限产影响接力-210307

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行情研判进入3月份，在下游需求逐渐启动以及周初唐山限产消息影响下，钢材市场价格大幅上涨，随着炒作情绪释放，黑色整体出现了回调。

从品种价差来看，得益于供给端粗钢去产量以及内蒙铁合金的限产等影响，钢材特别是合金价格表现强势，煤焦等原料端则现货相对弱势。

从期现价差来看，现货相对期货强势，期货已经兑现了旺季预期，并且远期预期开始转向。

伴随着旺季逐渐来临，未来的黑色行情焦点，重点关注钢材去库速度和旺季需求表现，以及“碳中和”影响下粗钢和合金供给端产量控制政策情况。

需求端从两会精神来看，财政政策依然积极，“新开工改造城镇老旧小区5.3万个（去年3.9万）”，“稳定增加汽车、家电等大宗消费”……对钢材需求预期依然乐观。

高频数据显示汽车、家电等产销数据同比大幅增长，同时海外因为货币放水加疫情缓解，海外需求依然保持乐观，2021年2月份全球制造业PMI为55.6%，上升1.2%。

供给端，两会中提出“扎实做好碳达峰、碳中和各项工作。

制定2030年前碳排放达峰行动方案。

优化产业结构和能源结构。

单位国内生产总值能耗降低3%左右”。

同时，“去年底官方提出确保粗钢产量同比下降”政策值得充分关注。

2月初，工信部“正研究制定去产量工作方案，实行产能产量双控政策，确保2021年全国粗钢产量同比下降”。

因为国内“碳达峰”（粗钢限产）影响以及国际疫情冲击下的供给收缩，使所形成的大宗商品超级周期有望延续。

假如政策执行严格，钢材利润有望继续创出新高。

重点关注3月中下旬，也就是在1-2月份粗钢产量数据发布以后，官方的表态和政策变化。

同时，铁合金去产能和限电限产政策密集出台，铁合金行业的“供给侧改革”正式拉开帷幕。

2021年在能耗双控大背景下，后续出台的政策将继续收紧，对盘面的影响也将越来越大，值得充分关注。

策略建议趋势：钢材合金前期多单部分持有，现货逢低补库；煤焦短期空单离场，择机介入多单。

套利:买钢材现货空期货05套利波段操作思路；逢低做多远月钢厂利润（买钢材空焦矿）持有；限电限产预期下，买铁合金空动力煤或焦炭建仓并持有。