万和证券-每周策略：市场进入整理期，把握复苏主线-210310

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主要观点上周市场主要指数呈下跌走势。

沪综指、深成指、创业板指周K收阴。

盘面上，沪指下跌0.20%，报3501.99点；成指下跌0.66%，报14412.31点；创业板指下跌1.45%，报2871.97点；沪深300下跌1.39%，报5262.80点；上证50下跌1.81%，报3688.68点。

板块方面，上周申万一级行业涨跌互现，钢铁（7.72%）、采掘（4.31%）、公用事业（4.22%）表现较好；食品饮料（-3.63%）、有色金属（-3.03%）、家用电器（-2.10%）等表现较差。

概念题材方面，稀土指数（13.28%）、乙醇汽油指数（13.03%）稀土永磁指数（8.16%）等表现尚可；钴指数（-4.29%）、新能源指数（-1.94%）、创新药指数（-1.59%）等表现较差。

政府工作报告基本符合市场预期，重视科技创新和生态建设。

本次政府工作报告注重政策持续性，着眼更长期战略目标。

我们认为从当前形势来看，两会主要政策落地，财政政策超市场预期，货币政策基本符合市场预期，在部分领域如科技创新、碳中和等政策支持力度超预期，有利于行业后续的发展。

财政政策方面：退出超常规的财政支持政策，下调了赤字率及地方政府专项债规模，降低了中央本级支出；但增加对重点领域的支持，提升中小微企业减税降费力度有所提升；货币政策维持总基调不变，与市场预期基本一致。

市场进入整理期。

近期美债收益率快速上行及通胀预期升温，全球市场流动性收紧预期增强，高估值板块承压，市场波动加大。

从微观来看，春季行情通常持续时间为6-8周，自2019年开始市场连续两年的上行，使部分板块估值位于历史较高位置，高估值板块持续上行动力承接不足。

注重结构选择，把握复苏主线。

整体来看，当前市场是现实与预期的博弈阶段，现实是货币政策符合市场预期，经济持续复苏；预期是通胀升温以及流动性收紧。

估值与盈利的博弈短期仍将持续，方向判断难度增加，当前阶段应注重结构选择。

短期来看把握复苏主线，及后疫情时期的可选消费领域；中期布局“十四五”重点领域。

行业方面可关注消费、券商、顺周期、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。