鲁证期货-固定资产投资数据专题报告：地产潜在风险尚未出尽，固定资产投资数据继续走弱-211116

《鲁证期货-固定资产投资数据专题报告：地产潜在风险尚未出尽，固定资产投资数据继续走弱-211116（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《鲁证期货-固定资产投资数据专题报告：地产潜在风险尚未出尽，固定资产投资数据继续走弱-211116（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

摘要：根据国家统计局披露，1—10月份，全国固定资产投资（不含农户）同比增长6.1%，较1-9月下滑1.2个百分点，两年复合平均增速为3.8%。

其中，民间固定资产投资254462亿元，同比增长8.5%。

从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。

三大分项中，1-10月份房地产开发投资完成额累计同比增长7.2%，较上月下降1.6个百分点，两年复合平均增速为6.76%，较上月小幅下滑0.41个百分点；1-10月份全国基础设施建设完成额累计同比增速为0.72%，较上月回落0.80个百分点，两年复合平均增速为1.86%，较上月小幅下滑0.11个百分点；1-10月份制造业投资完成额累计同比增速为14.20%，较上月回落0.6个百分点，两年复合平均增速为3.99%，较上月抬升0.39个百分点。

整体来看，固定资产投资整体继续延续回落态势，三大主要类别投资方面，房地产项拖累明显，基建投资维持低位，制造业投资有所支撑。

地产端，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位未发生转变，10月单月房地产投资增速受市场购房者观望情绪以及去年同期高基数影响并未出现好转。

制造业端，受疫情影响，发展中国家经济体恢复进程快慢不一，部分传统供应国受疫情牵制，为我国出口提供了一定有利条件，同时在原材料成本大幅提升的背景下，相关制造行业设备更新以及技术改造的需求迫切，高技术制造业对制造业投资的整体拉动明显。

基建端，数据依然偏弱一定程度上反映当下经济运行态势正处于预期范围内，政府强调跨周期调节背景下，政府逐渐将重心向明年转移，同时10月地方政府专项债发行进度虽然有所提高，但仍然略低于预期，后期发行速度及最终发行额度值得关注，再加上专项债资金闲置、使用效率不高的情况依然存在，推动专项债项目实物工作量形成需要一定时间。

最后，我们认为房地产长期调控的基调改变的概率不大，制造业投资受利润驱动以及外部需求变化的影响或更加明显，基建投资在政府强调跨周期调节的背景下，重心向明年转变，政策端发力程度或取决于外需变化以及内需消费恢复情况。