华泰证券-教育行业周报（第十周）-210314

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本周观点：K12教培机构整治力度加大，长期利于行业健康发展近期北京、上海、浙江出台K12教培机构整治新政，各地首次提出对教培机构的资金监管要求，另外也加强了对证照的排查力度。

我们认为本轮教培机构整治是2018年的加强版，短期内可能对行业产生一定冲击，包括北京停课带来的收入减少、资金监管导致运营模型改变、规范导致成本上升、证照排查执行力度不确定导致市场预期不稳定等等。

但从长期来看，整治或将加速中小机构淘汰出局，龙头机构有望享受市占率提升的红利。

建议关注具备规模优势的K12线上、线下和OMO龙头。

子行业观点1）K12教育：监管力度加强，有助于行业健康发展，建议关注K12在线教培和OMO细分赛道龙头。

2）职业教育：资本关注和政策细化落地趋势明显，利好职业教育赛道。

建议关注掌握中职、高职优质资产的学历职业教育龙头公司和职业培训细分赛道龙头。

重点公司及动态豆神教育：发布定增第二轮审核问询函回复风险提示：教育政策不确定风险、行业竞争加剧风险、管理运营风险、教师及核心管理人才流失风险。