华泰证券-农林牧渔行业周报（第十周）-210315

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本周观点：《十四五规划》发布，种业迎来利好随着天气转暖以及行业防控意识的回升，我们认为本轮非瘟疫情的影响将在3月份之后逐步减弱。

全国产能继续恢复，目前生猪养殖板块产能“数量”的重要性已经下降，出栏成长性较高、成本控制较为优异、育种能力突出、负债及现金流情况较好的企业可能出现配置机会。

《十四五规划》发布，种业迎来利好，建议关注隆平高科等。

生猪养殖产能扩充带来旺盛的饲料和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注海大集团、普莱柯、中牧股份、生物股份、普莱柯、瑞普生物等。

子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。

重点公司及动态1）中牧股份：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。

风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。