万和证券-每周策略：波动调整仍将持续，重视结构选择-210315

《万和证券-每周策略：波动调整仍将持续，重视结构选择-210315（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：波动调整仍将持续，重视结构选择-210315（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点上周市场调整继续，但后期出现小幅反弹。

上周主要指数下跌，其中沪深300下跌2.21%，创业板下跌4.01%，市场延续震荡调整态势，但后期受到央行公布社融规模超市场预期影响，市场出现一波反弹攻势。

上周碳中和相关领域表现突出，其中公用事业（4.69%）、钢铁（4.41%）涨幅居前，国防军工（-10.99%）、电子（-6.43%）跌幅明显。

统计局公布2月通胀数据，CPI、PPI同比剪刀差扩大。

2月份CPI同比下降，环比涨幅收窄，主要受到两方面因素影响，一是春节错位，21年春节在2月份，消费需求增加及运输成本的上升影响食品类价格，春节期间人工成本上行，影响非食品类价格上行；二是受到20年基数较高以及生猪出栏持续恢复影响，猪肉价格同比下降14.9%，非食品类中交通通信、飞机票价、汽油等均有不同程度下降。

PPI方面受国际大宗商品价格上涨及国内工业需求持续上升影响，PPI持续上行，根据统计局调查的行业来看，石油相关行业、煤炭、化学纤维制造、黑色金属相关行业等环同比价格均有上涨。

整体来看，我们认为猪肉价格仍有下行空间拖累食品价格，受低基数影响及经济复苏，非食品类消费有望回暖；受国内经济持续恢复影响，工业品价格仍有上升空间。

宏观流动性维持紧平衡，融资活动反映经济预期乐观。

央行公布2月金融数据，受节后经济快速恢复影响，社融规模同比上升13.3%，高于市场预期。

非金融性人民币贷款新增1.2万亿，实体经济融资需求较强，微观主体对当前及未来一段时间的生产经营情况较为乐观。

根据《政府工作报告》，货币政策的主基调仍然是以稳为主，短期社融增速偏高预示央行未来或采取动态调整，“紧信用”格局不变。

注重结构选择，“十四五”规划指明中长期产业主线。

《十四五规划和2035年远景目标纲要》3月12日发布，前瞻谋划量子信息、基因技术等前沿领域相关的未来产业，做大做强生物经济，提升北斗产业化应用；绿色经济重要性以及数字经济地位提升。

我们在年度报告《新起点，待风来》中明确提出：紧扣“十四五”规划，立足“大循环”与“双循环”有三条投资主线，一是深化改革（资本市场改革、碳中和、碳达峰）；二是自主可控（数字化、半导体），三是扩大内需（消费、医疗）。

中长期的角度来看，“十四五”规划指明的聚焦科技创新、数字经济、环保生态与消费领域是未来国家重点发展方向。

市场仍处于盘整阶段，但下行空间有限，保持对结构性交易机会的把握。

春节过后，A股市场迎来一波快速下跌，虽然近期调整节奏放缓，但调整尚未结束，后续仍应保持谨慎。

随着疫情影响的边际减弱，宏观经济持续复苏，超预期的社融规模为经济复苏提供支持，市场后续下行空间有限。

上周五美国10年期国债收益率升至1.64%，创下疫情以来新高，对A股高估值板块仍构成较大压力。

我们认为当前市场仍以震荡为主，应重点关注结构性机会。

行业方面可关注券商、消费、顺周期、新基建。

风险提示：疫情超预期、美股大跌超预期、经济下行超预期。