长安期货-股指期货周报：美债收益率上行&政策退坡和疫后经济加速复苏阶段性见顶效应发酵，期指或延续探底-210315

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观点：春节后市场在内外因作用下迎来阶段性深度调整，其中上证指数14个交易日跌去400点或10%，考验3300点支撑。

外围市场方面，10年期美债收益率大举上行续创一年来新高，上周五站上1.6%并一度击穿1.64%，美元指数也止跌反弹，受此影响热钱由包括我国在内的新兴市场回流美国市场，从而打击A股市场表现。

国内来看，两会前市场已提前定价政策面偏暖预期，同时以沪深300为代表的资金抱团板块估值处于10年来甚至上市以来的高分位，再加上国内财政及货币政策虽不急转弯，但逐步收紧已是不争的现实，广义流动性自去年四季度起就迎来拐点，而其对A股市场的影响一般具有滞后效应。

本周来看，两会后市场热点将聚焦政府工作报告和十四五规划纲要中重点提到的诸如可再生能源、“两新一重”、内外循环扩内需以及科创引领新产业等方面，政策面有望结构性偏暖。

10年期美债收益率仍存继续上行基础，国内政策“转弯”叠加疫后经济的加速复苏已处于尾声，市场风险偏好难升，两市成交金额及融资余额或继续回落。

而在海内外宏观环境和此前并无太大变化的背景下，外资配置A股资产仍或相对谨慎，北向资金或难现持续或大幅净流入。

在两会定调稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持宏观杠杆率基本稳定的背景下，央行今年降息、降准概率都很低，市场资金利率仍或维持阶段性的紧平衡，DR007或维持在中枢附近震荡。

此外，通过基差规律分析，本周沪深300及中证500股指期货主力合约收跌或小涨的概率较大，而上证50股指期货主力合约收涨或小跌的概率较大。

综合来看，本周股指期货或维持偏弱走势，操作上可以偏空短差或逢高沽空为主，注意止盈止损的同时关注风险因素。