克而瑞证券-房地产行业克而瑞内房股领先指数2月监测：年初货币政策略收紧，土地供给新政致地产板块热度回升-210302

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投资要点港股地产板块活跃度月末回温：恒生地产建筑业指数的周成交额占市场比值的2月周均值为6.1%，低于历史均值12.0%，与上月持平，月末交易热度呈反弹势头，主要由于供给新政效应叠加。

2月中旬大盘持续上行走势，月末回调，克而瑞内房股领先指数2月走势上行，表现回暖仍不及大盘，克而瑞内房股领先指数成分股周成交额占样本比回落至81.7%。

2月，克而瑞内房股领先指数走势上涨10.6%，恒生中国内地地产指数上涨7.9%，恒生指数上涨0.3%，房地产（申万）板块上涨9.7%。

2月克而瑞内房股领先指数周成交额占香港地产股大样本周成交额比值的周均值为81.7%，较上月下降5.6个百分点。

2月克而瑞内房股领先指数估值平稳，大盘走势上行，指数相对恒指PE继续走低，相对香港地产股大样本PE进一步回升：2月克而瑞内房股领先指数成分股整体PE周均值为7.14，高于上月周均值水平6.97；2月相对恒指PE为-60.4%，较上月下降0.4个百分点，相对香港地产股大样本PE为-1.8%，较上月上升3.0个百分点。

货币政策略收紧，个人房贷额小幅抬：金融去杠杆基调不变，1月M2增速回落至9.4%，年初货币政策略收紧；居民长短期贷款同向回落，新增住户短期贷款当月新增境内贷款8.0%，新增住户中长期贷款占比下降至26.1%。

2020年四季度房地产开发贷款余额放量规模下降，同比增速有所放缓。

由于月末“两集中”供地政策落地，市场情绪认为利好房地产市场长远稳定的发展，地产股尤其头部企业迎来一波涨势行情，当月呈跌势企业仅一家。

本月股价涨幅TOP5：新城发展控股、时代中国控股、华润置地、万科企业、正荣地产本月股价跌幅：大发地产风险提示：政策风险，融资风险，信用风险，销售业绩未完成风险，数据风险（详见报告末页风险提示）。