华泰证券-交通运输行业周报（第十一周）-210321

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本周观点：首选航空和集运/跨境电商物流，配置高速首选航空（需求回暖）和集运/跨境电商物流（高景气），配置高速公路（稳健高股息）。

上周，沪深300和申万交运分别-2.7%/+0.6%；子板块中，需求回暖拉动航空+5.3%，运价强劲拉动航运+5.0%，公交/机场/高速/港口/物流/铁路分别+1.8%/+0.7%/+0.3%/-0.8%/-1.2%/-1.8%，表现相对平淡。

子行业观点1）航空：2月航司客座率环比回升，推荐景气持续向上的航空板块。

2）航运：集运/干散/油运运价上周环比分别-2.0%/+13.0%/+4.4%。

3）物流：1-2月快递件量增长强劲。

4）公路：货运受益于制造业景气回升。

5）港口：受益于需求强劲，全国港口货物吞吐量增速向好。

6）铁路：客运底部回升，货运处于淡季。

7）机场：上海机场2月吞吐量环比下滑27%。

重点推荐公司1）东方航空：国内疫情消退，需求逐步回暖；2）粤高速A：资产重组有望提升ROE；3）招商轮船：干散运价大幅反弹，公司散货业务触底回升。

风险提示：经济低迷，疫情超预期，贸易摩擦，油汇风险，竞争恶化。