川财证券-川财月度金股系列报告：川财4月金股组合-210331

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策略观点宏观形势：从近期公布的社融、PPI等各项经济指标来看，当前中国国内经济形势整体向好，但证券市场受海外风险传递和基金赎回压力等影响，整体表现较弱。

近期的央行货币政策委员会一季度例会也表示，稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，把握好政策时度效，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。

海外方面，耶伦近期表示，随着经济好转，将逐步减少所购买的美国国债和抵押贷款支持证券数量，海外市场对此存在一定的担忧，警惕海外市场风险传递对国内的影响。

总体来看，当前对市场不宜过度悲观，关注业绩改善估值合理的行业板块。

投资建议：1）基建板块，从估值上看，基建板块，尤其是以中建、中铁为代表的中字头企业，市盈率5倍左右，市净率0.7倍上下；事件驱动上来看，一带一路大背景叠加海外财政刺激，海外项目有望成为贡献业绩的增量。

2）军工板块，随着近期股价的回落，部分公司股价进入合理估值区间，同时“十四五”明确加快武器装备现代化，自2020年以来军工企业业绩有明显增强，同时从订单和备货角度来看，十四五期间军工企业的业绩确定性将显著好于十三五期间，为军工企业的估值提供业绩支撑。

3）新能源板块，预计锂电材料头部企业的一季度业绩喜人，节后板块整体回调幅度较大，看好短期内业绩支撑带来的超跌反弹。

4）高端白酒板块，春季糖酒会将于4月在四川成都举办，当前高端白酒批价持续坚挺，库存处于低位，高端酒企一季度的业绩确定性较高。

组合表现回顾3月川财金股组合收益率为-2.81%，同期沪深300指数下跌5.40%，川财金股组合超额收益为2.60%。

金股组合中涨幅居前的标的为：川润股份（+24.30%）、海油发展（+12.24%）、蔚蓝锂芯（+10.25%）。

2021年4月川财证券金股组合派能科技（电新）、蔚蓝锂芯（电新）、容百科技（电新）、中海油服（石化）、海油发展（石化）、上海沪工（机械）、中航机电（军工）、贵州茅台（食品饮料）、五粮液（食品饮料）、宋城演艺（休闲服务）。

风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。