财通证券-“尤里卡”系列（1）：刷屏的美债收益率，到底该不该看？-210329

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投资要点：美债收益率为何能影响A股市场？财通金工总结了市场上最常见的三个理论：1.外资定价权理论2.美债利率作为贴现率使用影响A股净现值3.美债收益率影响我国货币政策美债收益率是否影响了近期市场？如果美债收益率相对前一个交易日上升，那么情绪偏空，沪深300指数就会下跌，反之如果美债收益率相对前一个交易日下降，那么认为情绪偏多，沪深300指数就会上涨。

这个逻辑在最近的市场上非常有效，预测的准确率在2月1日―3月18日之间准确率高达72.4%。

该策略在近几年也都有不错表现。

美债收益率能否指导长期交易？美债收益率在长期来看也是一个不错的择时指标，在周频策略和月频策略上都有不错的表现，有长期稳定的高收益。

以美债收益率走势作为信号的周频多空策略近10年年化收益为23.54%，回撤为31.87%，sharpe达到0.93。

月频多空策略年化收益为20.61%，回撤为38.27%，不过策略在近期表现更好。

风险提示：1.回测结果均基于历史数据，过去数据不代表未来，市场风格变化可能导致模型失效。

2.国内外货币政策变化可能导致策略失效。